LME 品牌認可鞏固了印尼鎳礦的優勢

5 月 30 日－倫敦金屬交易所 (LME) 批准首個印尼品牌精煉鎳上市。

「DX-zwdx」並不是最令人難忘的歷史標記，但新品牌列入倫敦金屬交易所合格交割清單代表著全球產業的一個分水嶺時刻。

五年前，印尼僅生產了 60 萬噸鎳，並將大部分作為未加工礦石運往中國，在那裡將其合金化為不銹鋼。

2018年9月27日，交易員在英國倫敦金屬交易所的大廳里工作。

去年，該國開採了203萬噸金屬，佔全球產量的一半以上。目前，該公司出口一系列鎳產品，包括倫敦金屬交易所交付的純度可接受的精煉金屬。

對印尼來說，這證明了從 2020 年起禁止礦石出口，迫使礦商向下游轉移的政策是正確的。

對於 LME 來說，這是一個受歡迎的流動性助推劑，因為它希望在 2022 年危機後重建其鎳合約。

然而，對於其他所有人來說，印尼的生產能力向市場力量的轉變可能會遇到更多問題。

新的鎳動力源

印尼對未加工礦石出口的禁令並沒有得到其他國家的認可。 2022年，歐盟在世界貿易組織勝訴了該國。
總統佐科·維多多對這項裁決不屑一顧，表示「沒關係」。很快就提出了上訴。出口禁令仍然有效。
儘管存在爭議，但該政策無疑是成功的，不僅在直接鎳生產方面，而且在產品組合方面。
鎳生產商（其中許多是中國人）已經研究出如何將印尼相對低品位的鎳資源轉化為可用於電動車電池的金屬形式。
全新的「DX-zwdx」品牌，純度最低為 99.8% 的鎳，是這項技術發展的巔峰之作。中國電池材料集團中廣新材料股份有限公司（300919.SZ）的合資企業中廣鼎興新能源公司與當地一家公司的合資企業，每年可生產5萬噸該規格的全板金屬。
隨著印尼不斷努力佔領電池材料價值鏈的更大份額，其他業者可能會效仿。

改變出口流程

印尼在全球鎳供應鏈中的角色轉變體現在該國與其主要鎳客戶中國的貿易中。
早在 2018 年，兩國之間的鎳流通僅以礦石或鎳生鐵 (NPI) 的形式存在，這是印尼政府要求的製程升級的第一階段。
2020年禁令實施後，中國對印尼礦石的進口量減少，但印尼鎳鐵（海關編碼包含NPI）的進口量已從60萬噸激增至2023年的790萬噸。
隨著中國企業開闢了電池級硫酸鎳的新加工路線，越來越多的產品出現在兩國貿易中。
中國在2022年之前從印尼進口零冰鎳，因為印尼沒有人生產這種鎳冰鎳。去年進口量達30.1萬噸。
混合氫氧化物沉澱等中間產品的進口量在同一時期從零成長到83萬噸。
現在印尼向中國出口硫酸鎳和精煉鎳。
硫酸鹽從去年初才開始流入，總量達 6 萬噸。今年前三個月的銷量已超過 4 萬噸。
印尼精煉金屬於去年12月開始向中國首批出貨，並於2024年第一季增至4,250噸。

中國精煉鎳貿易

結構性轉變

目前，中國並不需要大量精煉鎳。
它正在進口越來越多的印尼中間產品，並自行生產越來越多的中間產品。
中國精煉鎳淨進口量從2021年的25.6萬噸下降至2022年的13.3萬噸，2023年僅5.5萬噸。
該國3月出口自2014年以來首次超過進口。
CNGR先進材料有限公司亦在國內生產精煉鎳。其「CNGR」品牌年產12500噸，於2月在LME上市。
華友鈷業（603799.SS）開啟新篇章，在印尼鎳產業投入大量資金，旗下兩個中國品牌也獲得了LME批准。
LME 在 2022 年被迫暫停交易後，渴望為其合約吸引實體流動性，已批准了 5 個新的中國品牌，年產能可達 79,100 噸。
如果包括 CNGR 的印尼工廠，則為 129,100 噸。

向東轉移

中印尼高純度一級鎳生產中心的出現對倫敦金屬交易所來說恰逢其時。
最新的製裁方案禁止 LME 接受俄羅斯諾裡爾斯克鎳業公司 4 月 12 日之後生產的金屬。
諾裡爾斯克的年產量超過 20 萬噸，歷來是鎳市場 I 類市場的重要流動性提供者。
截至 4 月底，俄羅斯金屬佔 LME 鎳庫存的三分之一。但中國系統中的鎳量已從去年8月的零成長至12,096噸。
部分得益於中國新品牌的交付，今年LME庫存穩定上升，上週觸及84,090噸的兩年高點。
不過，倫敦金屬交易所股票的組成正開始東移。它將繼續這樣做，因為 I 類市場的 LME 交割能力也在東移。
這使得在中國和印尼建設精煉金屬產能的中國公司掌握了極大的潛在貿易權，而且它只會成長。
印尼的鎳生產熱潮沒有顯示出很快結束的跡象。國際鎳研究組織的數據顯示，2024 年頭三個月，該國礦產產量年增 19%。

即將上任的總統普拉博沃·蘇比安托 (Prabowo Subianto) 表示，他將追隨前任總統的雄心，利用該國的鎳資源打造全球電動車中心。
即將卸任的政府剛剛在其戰略項目清單中增加了 16 個項目，這些項目將獲得國家支持，其中包括五個鎳加工工業園區。
還有更多的印尼鎳礦即將上市。其中一些很可能會進入倫敦金屬交易所。